Alors que les nouveaux PDG dans les successions normales (c.-à-d. Les PDG non-intérimaires) peuvent avoir des incitatifs semblables pour gérer les gains à la hausse, ils peuvent aussi choisir de gérer les gains à la baisse pour d'autres raisons . Par exemple, le fait de déclarer des gains inférieurs contribue à dégonfler le cours de l'action de l'entreprise afin d'accorder des options d'achat d'actions à un prix inférieur (McAnally, Srivastava, amp Weaver, 2008). Ces PDG peuvent aussi choisir de lisser les bénéfices en amortissant les gains actuels et en les enregistrant dans les périodes subséquentes si l'environnement d'exploitation devrait devenir plus difficile (Healy, 1985, Truman et Titman, 1988). Nous examinons la gestion des bénéfices par les PDG intérimaires, son impact sur les perspectives de promotion de CEOsx27 intérimaires et l 'effet modérateur des mécanismes de gouvernance sur la relation entre les deux. Sur la base d'un échantillon de 145 événements de succession de PDG intérimaires dans des entreprises publiques américaines de 2004 à 2008, nous constatons que (a) un PDG intérimaire est plus susceptible qu'un PDG non interim de s'engager dans la gestion des bénéfices pour améliorer le rendement des résultats des entreprises (B) plus la gestion des revenus augmente, plus il est probable que le PDG intérimaire sera promu au poste permanent et (c) la relation entre la gestion des bénéfices et la probabilité de promotion intérimaire par le PDG est affaiblie Lorsque des mécanismes efficaces de gouvernance interne et externe sont en place. Article en texte intégral Octobre 2015 Guoli Chen Shuqing Luo Yi Tang Jamie Y. Tong QuotLa littérature révèle des motivations supplémentaires pour la gestion des gains à la baisse qui sont applicables aux entreprises RampD. Ces motivations comprennent la subvention ou la réévaluation des options d'achat d'actions des employés (Balsam, Chen, amp Sankaraguruswamy, 2003 Callaghan, Saly, amp; Subramaniam, 2004 Coles, Hertzel, amp Kalpathy, 2006 McAnally, Srivastava et amp Weaver, 2008). Les options d'achat d'actions des employés sont plus répandues chez les entreprises RampD que dans d'autres entreprises, comme en témoigne la composition de l'industrie des échantillons dans les recherches antérieures. RESUME: La littérature antérieure suggère que l 'activité de recherche et développement (RampD) est associée à des gains volatils et que, en général, les gestionnaires perçoivent la volatilité des gains comme défavorable et cherchent à l' éviter. Par conséquent, j'estime que la mesure dans laquelle les entreprises participent à la RampD (intensité de la RampD) est positivement associée à la mesure dans laquelle elles s'engagent dans la gestion des bénéfices selon la comptabilité d'exercice, mesurée par les règles de comptabilisation discrétionnaire. Je constate également que l'augmentation de l'intensité de la RampD est associée à un effet positif plus faible de la comptabilisation discrétionnaire de la volatilité des bénéfices, ce qui laisse supposer que l'intensité de la RampD et l'accumulation discrétionnaire constituent des sources d'incertitude non additive. Cette étude fournit des preuves empiriques de la prévalence des pratiques de gestion des gains dans les industries à forte intensité de RampD, appuyant les conjectures des organismes de réglementation, des praticiens et des universitaires. Article Jul 2015 Efrat Shust quot14 Suivant McAnally et al. (2008) et Efendi et al. (2007), nous évaluons les deux variables en fonction du salaire en espèces pour le même exercice afin de saisir l'importance relative de la rémunération annuelle pour le chef de la direction ou le chef des finances qui, Peut avoir une plus grande influence sur les choix de financement. Indjejikian et Matejka (2009) font valoir que l'apport et l'expertise des CFO peuvent être particulièrement critiques dans les décisions de financement et trouver une relation positive entre la rémunération des CFO et l'importance du financement par emprunt à long terme de la firme. RESUME: Les données de l 'enquête révèlent que les gestionnaires préfèrent éviter la dilution du bénéfice par action (EPS), bien que la théorie financière laisse supposer qu'elle n'est pas pertinente dans l' évaluation de l 'entreprise. Nous explorons les explications contractuelles et comportementales de ce paradoxe apparent en utilisant un large échantillon d'émetteurs de titres d'emprunt. Nous fournissons d'abord la preuve que les entreprises ayant des conflits d'agences plus importants entre les gestionnaires et les actionnaires sont plus susceptibles d'utiliser EPS comme une mesure de performance dans les contrats de bonus. Après avoir contrôlé l'endogénéité éventuelle liée à la conception du contrat de rémunération, nous constatons que les gestionnaires sont plus susceptibles d'éviter la dilution des bénéfices lorsque leur rémunération de bonus dépend explicitement du rendement du BPA. Cet effet est en augmentation dans l'ampleur de la rémunération des bonus pour ce sous-ensemble d'entreprises que nous ne documentons pas de telles associations pour les entreprises qui n'utilisent pas EPS dans la fixation de salaire de bonus. Des tests supplémentaires de la vitesse d'ajustement des entreprises par rapport aux ratios de levier cibles et aux niveaux de conservatisme de la dette des entreprises indiquent que rémunérer explicitement les cadres supérieurs sur la performance des EPS contribue à résoudre les problèmes de sous-endettement. Nous constatons également que les effets de la clientèle sont associés à l'aversion des gestionnaires à la dilution des gains. Nos résultats fournissent une meilleure compréhension des facteurs qui sous-tendent l'utilisation du rendement comptable dans les contrats de rémunération et de nouvelles preuves sur les implications du rôle contractuel de la comptabilité dans la prise de décision ferme. Selon la recherche de Mary Lea McAnally, Anup Srivastava et Connie D Weaver Donner les options d'achat d'actions des gestionnaires alloue leurs intérêts à ceux des actionnaires, à l'adresse suivante: Moins selon la sagesse conventionnelle. La recherche a confirmé que cela est généralement vrai, mais une nouvelle étude montre que dans certains cas, les PDG délibérément manquer des objectifs de rémunération pour provoquer une baisse des cours des actions juste avant le moment de l'option d'achat d'actions un résultat clairement incompatible avec les intérêts des actionnaires. Les gestionnaires ont un large pouvoir discrétionnaire relativement à la déclaration des résultats selon les principes comptables généralement reconnus et ils exercent ce pouvoir discrétionnaire pour décider quand et quoi déclarer. Anup Srivastava (Donald P. Jacobs chercheur en comptabilité et gestion à la Kellogg School of Management) explique que les gestionnaires sont laissés à la discrétion parce que les règles ne peuvent être créées qui anticiper toutes les situations possibles, on s'attend à ce que les gestionnaires utilisent leur discrétion pour fournir des informations utiles Aux investisseurs. Cependant, la nouvelle recherche fournit des preuves que cette discrétion est parfois abusée et met en évidence une situation où les PDG pourraient négocier la valeur de l'entreprise pour améliorer la richesse personnelle, Srivastava et ses collègues d'écrire dans The Accounting Review. Évidence suspecte L'idée que manquer un objectif de bénéfice peut entraîner une baisse du prix des actions d'une entreprise est étayée par des preuves anecdotiques et empiriques. Par conséquent, un objectif de gain manqué pourrait se traduire par un avantage pour un gestionnaire d'entreprise, ce qui se traduira par un prix d'exercice plus faible sur les subventions d'options subséquentes. Dans des recherches antérieures, Srivastava a montré une association entre les options d'achat d'actions et les inexactitudes subséquentes sur les bénéfices. Il dit que la nouvelle recherche regarde le flip sideseeing s'il ya des cas où les gestionnaires manquent objectifs de gains avant les subventions d'options d'achat d'actions. Srivastava a collaboré avec Mary Lea McAnally (professeure de comptabilité à l'Université AampM du Texas) et Connie D. Weaver (professeure agrégée de comptabilité à l'Université AampM du Texas) pour examiner si les subventions d'option peuvent encourager les cadres à manquer leurs objectifs de revenus. Pour les années 1992-2005, elles ont recueilli des données sur la rémunération des PDG de 1 724 entreprises dans un large éventail d'industries, puis comparé les données trimestrielles et annuelles pour les subventions à date fixe aux annonces des entreprises selon lesquelles elles avaient raté des objectifs de résultats. Ils ont constaté que les entreprises qui ont manqué ces objectifs ont eu des subventions subséquentes plus importantes et plus précieuses. En outre, dans le cas des sociétés qui ont réservé une partie des bénéfices pour étayer leurs futures déclarations, une pratique appelée gestion des bénéfices à la baisse, la probabilité de manquer des cibles a augmenté avec les attributions d'options d'achat d'actions. Ces résultats sont robustes pour tous les modèles où la cible des gains manqués est une perte, un déclin des bénéfices ou une prévision manquée des analystes, selon les chercheurs. Ils expliquent que leur échantillon comprenait uniquement les entreprises jugées susceptibles de gérer les bénéfices à la baisse pour contrôler la possibilité que les entreprises aient raté des objectifs de bénéfices pour des raisons opérationnelles. Les chercheurs ont également contrôlé pour backdating, une pratique dans laquelle une entreprise fixe une date d'octroi qui tombe immédiatement après tout événement indésirable. Pour ce qui est de l'antidatation, la date d'octroi de l'option d'achat d'actions doit être souple et c'est la justification de l'inclusion des firmes qui octroient des options aux mêmes dates chaque année. Rational Oui. Le comportement que nous documentons pourrait être irrationnel si elle a été répétée si souvent que le PDG pourrait raisonnablement anticiper d'être pris et puni ou si le PDG ne s'attendait pas à un rebond sur les actions avant heshe exercé options ou vendu stock, les chercheurs reconnaissent . Lorsqu'ils ont effectué d'autres analyses, ils ont constaté que la probabilité que les entreprises manquaient leurs objectifs trimestriels juste avant les dates d'attribution des options fixes était anormalement plus élevée que la moyenne des séries chronologiques des entreprises (figure 1). Toutefois, cette différence anormale s'est inversée au cours du trimestre suivant après les subventions à date fixe. De plus, immédiatement après les dates d'attribution fixe, la probabilité de battre les objectifs de gains a augmenté de façon significative (figure 2). Les chercheurs contrôlent des facteurs tels que les exercices d'options d'achat d'actions de PDG, les primes liées au rendement des PDG et la proximité de l'entreprise à l'égard du défaut de covenants, ce qui réduit la probabilité d'un manque à gagner. Pris ensemble, les auteurs concluent, ces résultats montrent que manquer une cible de revenus peut être une décision exécutive rationnelle. Bien sûr, les auteurs ne considèrent pas rationnel et légitime. Ils notent, manquant un objectif de bénéfice est particulièrement flagrant parce que les cours des actions sont susceptibles de tumblean résultat clairement incompatible avec les intérêts des actionnaires. La conclusion que certains gestionnaires abusent de leur discrétion ne signifie pas que les stock options sont une mauvaise idée, Srivastava dit. Nous avons documenté certains comportements qui sont des aberrations. En général, les options d'achat d'actions favorisent probablement les intérêts des actionnaires et des gestionnaires. Mais, at-il ajouté, au cours de ses plus de quinze années d'expérience dans l'industrie alors qu'il était personnellement impliqué dans la création d'options d'actions incitatives pour les gestionnaires, j'ai vu que cela a parfois conduit à un comportement déviant. Les chercheurs suggèrent que pour améliorer la détection de la manipulation opportuniste, les conseils d'administration devraient envisager d'augmenter leur surveillance de la gestion après les cibles manquées. Une autre option consisterait à restructurer les contrats d'intéressement. Par exemple, les contrats pourraient inclure une provision de marge d'eau élevée qui fixe le prix d'exercice de chaque option de période octroie égale à la valeur de tous les temps de haute valeur ou de haute valeur annuelle. Le point essentiel, dit Srivastava, est que les comités de rémunération et les actionnaires doivent être vigilants dans l'observation de la relation entre les objectifs de gains manqués et les subventions d'options d'achat d'actions. Plus d'articles dans Comptabilité Comment la comptabilité transparente conduit à des décisions plus intelligentes Pour les entreprises et les gouvernements, masser les chiffres est une stratégie perdante à long terme. Combien les entreprises de courtage bénéficient-elles de connexions politiques Les politiciens ne peuvent pas commercer sur des informations d'initié mais les entreprises qu'elles parlent peuvent. Votre outil de placement échoue Un nouvel outil offre aux investisseurs intelligents une amélioration par rapport au CAPM. À propos des chercheurs Membre du département de l'information comptable et de la faculté de gestion d'amp de 2008 à 2014. Département: Gestion de l'information comptable À propos de l'auteur Beverly A. Caley, JD, est un rédacteur pigiste basé à Corvallis, Oregon, Et l'écriture scientifique. À propos de la recherche McAnally, Mary Lea, Anup Srivastava et Connie D. Weaver. 8220 Options d'achat d'actions, objectifs de gains manqués et gestion des bénéfices.8221 L'examen comptable. 83 (1): 1858211216. Lisez la recherche originale Kellogg Insight vous souhaite la bienvenue. Pour que la discussion soit instructive, respectueuse et éducative pour tous les participants, les commentaires seront modérés. Nous publierons tous les énoncés pertinents qui favoriseront la discussion, bien que les commentaires puissent être modifiés en termes de longueur et de clarté.
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